Практические примеры использования возможностей хеджирования

Приведем несколько примеров использования хеджирования импортерами и экспортерами.

Пример 1: Импорт товаров из Европы

Компания-импортер ожидает в течение месяца поставки партии товаров (например, медикаментов) из Европы на сумму 60 000 евро. У компании на счете есть доллары и ей придется их конвертировать в своем банке в евро. Исходя из расчета затрат и будущей прибыли, текущий курс евро компанию устраивает. Но менеджер не желает сейчас покупать евро на всю сумму контракта и тем самым консервировать свои средства.

Поэтому он решает захеджировать риск подорожания евро путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств. Для этого он переводит 5 000 долларов на свой торговый счет и открывает длинную позицию по евро/доллар (покупает евро, продает доллары) на сумму 60 000 евро. Сумма в 5 000 долларов на торговом счете позволяет "выдержать" неблагоприятное движение курса порядка 800 пунктов (60 000 * 0.0800 = 4 800).

Таблица 3.1

Последовательность действий при хеджировании

Дата и событие	Курс EUR/USD	Сделки в банке с реальной поставкой		Сделки на торговом счете без реальной поставки
Заключение контракта	0.9700			Покупка 60 000 евро, продажа долларов
Через месяц: Получение товара и перечисление 60 000 евро продавцу	0.9200	Покупка 60 000 евро, продажа долларов		Продажа 60 000 евро, покупка долларов
Результат		Прибыль 3 000 долларов относительно курса 0.9700		Убыток 3 000 долларов

Как видно из таблицы 3.1, полученный на торговом счете убыток, компенсируется прибылью от конвертации евро в банке по лучшему курсу, чем в момент заключения контракта. Теперь, независимо от направления движения курса евро на валютном рынке, сумма прибыли и убытка всегда будет равна нулю. Таким образом, руководство компании избавило себя от беспокойства относительно возможного подорожания евро и сохранило средства для других операций.

Пример 2: Экспорт сырья в Европу

В течение полугода ожидается несколько поставок сырья за границу с оплатой в евро на сумму 600 000 евро. Однако компания-экспортер предпочитает держать свои средства в долларах, поэтому ей придется полученные евро конвертировать в доллары. Если в настоящее время курс евро к доллару компанию устраивает, то необходимо открыть короткую позицию по евро/доллар (продать евро и купить доллары) сразу на всю сумму контракта, а впоследствии закрывать ее частями в зависимости от суммы каждой партии товара.

Таблица 3.2

Последовательность действий при хеджировании

Дата и событие	Курс EUR/USD	Сделки в банке с реальной поставкой	Сделки на торговом счете без реальной поставки
Заключение контракта	0.9700		Продажа 600 000 евро, покупка долларов
Через месяц: Поставка партии товара и получение 200 000 евро от покупателя	0.9300	Продажа 200 000 евро, покупка долларов	Покупка 200 000 евро, продажа долларов
Через два месяца: Поставка партии товара и получение 200 000 евро от покупателя	0.9100	Продажа 200 000 евро, покупка долларов	Покупка 200 000 евро, продажа долларов
Через месяц: Получение товара и перечисление 200 000 евро продавцу	0.9000	Продажа 200 000 евро, покупка долларов	Покупка 200 000 евро, продажа долларов
Результат		Убыток 34 000 долларов относительно курса 0.9700	Прибыль 34 000 долларов