Упрощенный подход к определению RRR с учетом риска

Предприятие может использовать средневзвешенную стоимость капитала в качестве индикатора "нормального" уровня требуемой нормы прибыли для проектов со "средним" уровнем риска. Для тех же проектов, которые лежат за пределами "нормальной" деятельности фирмы, потребуется привести RRR в соответствие с уровнем риска проекта.

Например, предприятие, которое знает свою WACC, может усовершенствовать оценку RRR путем выделения 3 групп риски низкого среднего и высокого. Рассмотрим пример, который поясняет эту идею.

В настоящий момент безрисковая норма прибыли составляет 10% и предприятие определило свою WACC в 18%. Аналитики предприятия используют следующие категории риска для оценки капиталовложений:

а) низкий риск (RRR = 14%)

б) средний риск (RRR = 18%)

в) высокий риск (RRR = 24%).

Данные категории могут быть наложены на график прямой фондового рынка.

Рисунок 2.6 - График фондового рынка

Не будучи вполне теоретически корректным, данный подход имеет 3 преимущества перед методом определения RRR через WACC:

а) Снижает вероятность неправильного решения, т.к. частично учитывает риск;

б) Заставляет людей, принимающих решения о капиталовложениях, рассматривать риски, связанные с проектами;

в) Заставляет людей, принимающих решения, искать "подходящую" RRR и тем самым способствует большему использованию информации о рынках [33].