Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
В практике современной России используют все зарубежные модели оценки инвестиционных проектов, но с учетом особенностей отечественной экономики. Рассмотрим их содержание более подробно. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли можно применять для оценки проектов с коротким периодом окупаемости капитальных затрат (до одного года). Простая норма прибыли — отношение прибыли, полученной от реализации проекта, к исходным инвестициям. Для расчета рентабельности инвестиционного проекта принимают чистую прибыль (после налогообложения), к которой часто добавляют амортизационные отчисления, генерируемые проектом.
В последнем случае учитывают весь денежный поток от проекта, а его рентабельность увеличивается. Расчет осуществляют по формулам:
(141)
где Рип — рентабельность (доходность) проекта, %; ЧП — чистая прибыль от проекта; И — первоначальные инвестиции в проект; АО — амортизационные отчисления, формируемые проектом.
Для реализации выбирают проект с наибольшей простой нормой прибыли (табл. 10.4).
Таблица 10.4
Расчет рентабельности инвестиционного проекта с помощью простой (бухгалтерской) нормы прибыли
|
№п/п |
Показатели |
Величина показателя |
|
Расчет простой бухгалтерской нормы прибыли | ||
|
1 |
Доходы от проекта, тыс. руб. |
18000 |
|
2 |
Инвестиционные затраты на проект, в том числе: |
13500 |
|
2.1 |
денежные расходы |
9000 |
|
2.2 |
неденежные расходы (амортизация) |
4500 |
|
3 |
Прибыль от проекта |
4500 |
|
4 |
Налог на прибыль по ставке 24% (4500 х 0,24) |
1080 |
|
5 |
Чистая прибыль от проекта (4500 - 1080) |
3420 |
|
6 |
Рентабельность (доходность) проекта (3420/13500 х 100), % |
25,3 |
|
7 |
Период окупаемости проекта (13500/3420), лет |
3,95 |
|
Расчет простой (бухгалтерской) нормы прибыли на основе движения денежных потоков от проекта | ||
|
1 |
Доходы от проекта, тыс. руб. |
18000 |
|
2 |
Инвестиционные затраты на проект, в том числе: |
10080 |
|
2.1 |
денежные расходы |
9000 |
|
2.2 |
налог на прибыль |
1080 |
|
3 |
Чистый денежный поток от проекта, включая амортизационные отчисления (18000- 10080) |
7920 |
|
4 |
Рентабельность проекта, исчисленная по чистому денежному потоку (7920/10080 х 100),% |
78,57 |
|
5 |
Период окупаемости проекта (10080/7920), лет |
1,27 |