Фундаментальный и технический анализ фондового рынка

Результаты фундаментального анализа оформляют в виде исследовательского отчета, содержащего подробную информацию о деятельности рассматриваемых компаний, ключевые выводы, сделанные в ходе аналитической работы, а также рекомендации относительно целесообразности приобретения, продажи или остав­ления в портфеле эмиссионных ценных бумаг, выпускаемых этими компаниями.

Технический анализ (англ. technical analysis) — раздел исследования ценных бумаг, посвященный прогнозированию их цен исходя из отчетных данных о коти­ровках и объемах сделок, т. е. результатов взаимодействия спроса и предложения на финансовые инструменты. Его часто называют графическим анализом, так как неотъемлемой частью данного метода изучения фондового рынка служит графи­ческое представление рассматриваемой информации. Основными предпосылка­ми для проведения технического анализа являются следующие предположения:

• любые изменения факторов внешней среды влияют на динамику цен;

• динамика цен подчинена определенным закономерностям;

• эти закономерности могут носить стабильный характер;

• на базе изучения фактических данных о реально сложившихся ценах на финансовые инструменты можно делать прогноз на будущее.

Графический анализ решает три ключевые задачи:

• прогнозирования уровня цен на краткосрочный период;

• нахождения подходящего момента для приобретения или продажи ценных бумаг;

• проверки достоверности и полноты фундаментального анализа.

Все многообразие приемов технического анализа укладывается в определен­ную схему:

• графические способы (линейные графики, гистограммы, точечные диаграм­мы, столбиковые диаграммы курсов и объемов торговли и др.);

• способы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию с применением компьютерной техники;

• волновая теория Эллиота, раскрывающая циклические колебания экономи­ки, цен различных товаров, курсов акций и др.

Технические аналитики обычно стремятся дать краткосрочный прогноз дви­жения курсов акций и на основании этого предложить рекомендации, касающиеся времени заключения сделок на покупку или продажи финансовых инструментов. Таким образом, технические аналитики полагают, что изучение сложившихся в прошлом комбинаций таких переменных, как курсы акций и объемы сделок, по­зволит инвестору точно определить момент, когда конкретные акции (их груп­пы) окажутся переоцененными или недооцененными. Поэтому в своих исследо­ваниях они опираются на различные типы графиков курсов акций и объемов торговли.

В процессе технического анализа используют различные стратегии.

В первую группу включают инерционные и противоположно направленные стратегии. В их основу положен наиболее простой способ исследования: изучают доходность акций за только что закончившийся период (день, неделю), чтобы определить возможные сценарии покупки или продажи акций.

Во вторую группу входят стратегии передвигаемой средней и разрыва линии рынка. Они определяют возможные варианты на базе зависимости между курсом ценной бумаги за только что закончившийся относительно короткий период и ее курсом за относительно длительный период. Более детально эти вопросы излага­ются в специальных изданиях по инвестиционному менеджменту.[74]

Наряду с графической информацией о движении цен на конкретные виды эмиссионных ценных бумаг в техническом анализе широко используют парамет­ры средних значений цен по нескольким видам фондовых инструментов, а также индексы.

Средние показатели обычно не взвешивают исходя из удельного веса различ­ных связанных с ними факторов, например факторов, выражающих положение той или иной акционерной компании на биржевом рынке. Индексы, в противопо­ложность средним величинам, как правило, являются средними параметрами. На практике используют большое количество различных индексов. Например, в США ключевыми из них являются индексы Доу-Джонса, компании Standard &Poors, Нью-Йоркской фондовой биржи, а также внебиржевого рынка (рассчитанный Национальной ассоциацией фондовых дилеров). В России — это индекс Россий­ской торговой системы (РТС).

Индексы более точно отражают состояние рынка ценных бумаг, чем средние величины. Во-первых, индексы определяют на базе обобщения более представи­тельной информации о ценах, чем средние величины. Во-вторых, индексы статистически более защищены от влияния структурных факторов, так как являются взвешенными величинами. Следовательно, использование в практической дея­тельности акционерных компаний результатов фундаментального и технического анализа позволяет сформировать наиболее оптимальный инвестиционный порт­фель с учетом критериев доходности и риска включенных в него финансовых ак­тивов.

Перейти на страницу: 1 2 3