Финансовый рынок Украины. Особенности формирования и развития
Рассматривая финансовый рынок Украины в историческом аспекте, необходимо отметить, что он существовал на территории нашего государства до революции 1917 г., потом в период Нэпа в конце 20-х годов, а также и в дальнейшем, но в урезанном и ограниченном виде. Упадок финансового рынка и его инфраструктуры в советские годы обуславливался преобладанием командно-административной системы управления, полным огосударствлением средств производства, отсутствием частной собственности как основы формирования финансового рынка. Мобилизация денежных сбережений только через государственные займы была ограниченным финансовым инструментом, применявшимся командно-административной системой не эффективно. Это влекло за собой объективное отставание отечественной экономики во многих отраслях. Из-за сложности концентрации средств внутренних резервов для создания конкурентоспособных производств не использовался мощный научно-технический потенциал, который был создан за советское время [7].
В Украине рынок ценных бумаг и правовые основы оперирования с ними регулируются Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже». Согласно этому закону, Кабинет Министров Украины и Министерство финансов Украины могут выпускать казначейские обязательства: долгосрочные и краткосрочные соответственно. Такая мера может способствовать выравниванию налоговых поступлений в бюджет. В Украине используется такая форма казначейских ценных бумаг, как векселя: они выпускаются на сумму 5 и 10 тыс. грн. без начисления процентов. Вексель – долговое обязательство, дающее собственнику безусловное право требовать при наступлении срока платежа от эмитента векселя выплаты указанной в векселе суммы.
Сейчас институциональную основу инфраструктуры рынка ценных бумаг кроме банков в Украине составляют Украинская фондовая биржа, имеющая филиалы в каждом областном центре; первая фондовая торговая система; Восточно-Украинский фондовый центр, находящийся в Харькове; Киевская международная фондовая биржа; Донецкая фондовая биржа; фондовая секция Украинской межбанковской валютной бирже; Киевская универсальная биржа, проводящая торги по определённым видам ценных бумаг; внебиржевые торгово-информационные системы; регистраторы и хранители ценных бумаг; депозитарии; депозитарно-клиринговые компании; Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев; Ассоциация торговцев ценными бумагами и Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса.
В Украине отсутствует сегмент трансферт-агентов как лиц, уполномоченных регистратором принимать документы для перерегистрации и выдавать документы про её осуществление. Это приводит к необходимости инвесторам непосредственно общаться с регистратором, что существенно увеличивает их затраты.
На данном этапе в Украине преобладает первичный рынок ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг ещё не достаточно развит. При этом существует тенденция ко внебиржевому обращению ценных бумаг. При продаже и купле ценных бумаг на биржах основными показателями, определяющими активность фондового рынка являются биржевые индексы. Сравнительное описание Украинских фондовых индексов представлено в таблице 1.