Анализ обслуживания и современное состояние государственного внешнего долга Российской Федерации
Крайне нерациональная структура российского долга (на начало 2002г. на долю внешнего долга в совокупном долге страны приходилось 88%, то есть внешний долг в 7,3 раза превышал внутреннюю задолженность государства), относительно комфортные условия заимствований на внутреннем долговом рынке по сравнению с условиями заимствований на внешнем рынке, накопление значительных бюджетных резервов для обеспечения безболезненных расчетов с иностранными кредиторами позволили Правительству России приступить к реальному осуществлению политики безусловного проведения всех платежей по внешнему долгу, не прибегая к новым масштабным заимствованиям за рубежом, и замещения внешних заимствований внутренними.
В 2002г. погашение основной суммы долга (275,8 млрд. рублей) на 210,3 млрд. рублей превысило привлечение средств из внешних источников (65,5 млрд. рублей). При чем такое положение отмечалось по всем группам кредиторов без исключения – международным финансовым организациям, правительствам иностранных государств, иностранным коммерческим банкам и фирмам, прочим внешним кредиторам. Что касается еврооблигационного займа, первоначально предусмотренного Программой государственных внешних заимствований Российской Федерации, то от него в силу названных выше причин было решено вполне обоснованно отказаться.
В 2002г. в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации [4] была проведена операция, имеющая принципиальное значение для дальнейшего выстраивания цивилизованных отношений России со своими внешнеэкономическими партнерами. Прежние долговые обязательства были заменены облигациями внешнего займа со сроком погашения в 2030г. (номинальная стоимость – 1,2 млрд. долларов США) и облигациями внешнего займа со сроком погашения в 2010г. (0,2 млрд. долларов США).
В целом Программа государственных внешних заимствований Российской Федерации за 2002г. была исполнена лишь на 24%, в том числе задание по привлечению целевых иностранных заимствований выполнено на 90%, а план по несвязанным (финансовых) заимствованиям – на 14%. Такие показатели сложились преимущественно за счет отказа Правительства России от проведения внешних облигационных заимствований ввиду указанных выше обстоятельств и одновременного воздействия на рынок государственного долга двух противоположных тенденций. С одной стороны, на внутреннем рынке сформировались условия для привлечения государственных займов на более выгодных условиях, чем это предполагало Правительство при формировании бюджета. С другой стороны, расчеты на усиление благоприятной динамики условий для российских заимствований на внешних рынках не оправдали надежд Правительства. В результате внутренняя норма доходности по операциям с российскими еврооблигациями в 2002г. почти на 10 процентных пунктов превзошла аналогичный показатель по ГКО/ОФЗ. Это усиливало обоснованность вывода Правительства Российской Федерации о необходимости замены внешних заимствований внутренними, и законодательная власть внесла необходимые поправки в программу внутренних заимствований на 2002г. в сторону их увеличения.
Что касается целевых иностранных заимствований, то недоиспользование забронированных для российских организаций средств МБРР и ЕБРР связано с задержками в подготовке ряда новых проектов, подписание соглашений по которым предусматривалось еще в 2001г. Проблемы с освоением выделенных международными финансовыми организациями кредитных ресурсов не явились особенностью только для 2002г., скорее это уже стало печальной традицией. На положении дел в этой области сказываются многие факторы. Не последнюю роль в формировании неблагоприятной ситуации играет организационная уязвимость процедуры формирования заявок на привлечение кредитных ресурсов, сложность схем распределения и прохождения денег, отсутствие надлежащего государственного финансового контроля за обоснованностью и целевым использованием внешних заимствований Российской Федерации.
В 2003г. федеральный бюджет оставался профицитным, увеличивались золотовалютные резервы страны, объем иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации не уменьшался. Положительная динамика этих показателей имела место на фоне проведения в 2002г. значительных платежей по погашению и обслуживанию российского внешнего долга в сумме 13,1 млрд. долларов США (погашение – 7,0 млрд., обслуживание – 6,1 млрд.) без привлечения существенных новых внешних заимствований. Весной 2003г. ведущие мировые рейтинговые агентства пересмотрели кредитные рейтинги России в сторону их повышения.
В 2003г. на погашение и обслуживание государственного внешнего долга направлялось 17,3 млрд. долларов (погашение – 10,9 млрд., обслуживание 6,4 млрд.), а привлечение ресурсов за счет внешних источников планировалось в объеме лишь 1,93 млрд. долларов США. При этом предполагалась эмиссия облигаций внешних займов Российской Федерации на сумму до 1,25 млрд. долларов и снижались объемы заимствований в части не оправдавших себя связанных (нефинансовых) кредитов международных финансовых организаций и правительств иностранных государств.