Антикризисные инструменты финансовой стабилизации
В течение последних двух лет для финансовых систем мира оставались нерешенными три такие взаимосвязанные проблемы:
а) ликвидность (недостаточность капитала);
б) снижение и нестабильность стоимостной оценки активов;
в) нарушения функционирования финансовых рынков.
Поскольку нынешний кризис преимущественно является кризисом ликвидности, то проблема ликвидности является основной, а вопрос ее восстановления — первоочередным. В условиях открытой экономики обострение ликвидности выступает фактически платой (штрафной санкцией) за злоупотребления трансграничными кредитными операциями и заимствованиями.
Первые и последующие попытки осуществления антикризисных мер показали, что регулятивный ресурс государств и центробанков был и остается определяющим фактором стабилизации рынков и банковских систем. Пока власть не решала проблем ликвидности банковского сектора и надлежащего финансирования сектора реального, до тех пор экономического восстановления не наступало. Государство фактически "компенсирует провалы рынка", когда реализация концепции "саморегулирования" оказалась ограниченной, а классический тезис о "невидимой руке" рынка трансформировался в более действенный тезис о "спасительной руке" государства.
В разных странах соответствующие действия монетарной и исполнительной власти сводятся к поддержанию ликвидности финансовых учреждений и проявляются в реализации следующих регулятивных и финансовых инструментов:
а) рефинансирование центробанками банков второго уровня в пределах имеющихся резервов;
б) изменения в дисконтной политике при снижении учетных ставок;
в) использование ресурсов МФО — МВФ, группы Всемирного и других банков;
г) другие меры (инструменты страхования и гарантирования).
Повсеместно разрабатываются антикризисные программы и пакеты (правда, разного смыслового наполнения).
Анализ регулятивных и финансовых инструментов кризисного и посткризисного менеджмента (в первую очередь, банковского) приводится далее в разрезе зарубежных и отечественного финансовых рынков.