Источники инвестиционных ресурсов, доступные для казахстанских предприятий
Инвестиционный селенг является одной из новых форм привлечения инвестиционных ресурсов, используемых рядом компаний Казахстана. Селенг представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственником прав по пользованию и распоряжению его имуществом за определенную плату. В качестве имущества могут выступать здания, сооружения, оборудование, сырье и материалы, денежные средства, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального труда. В зарубежной практике селенг превратился в один из важнейших инструментов финансирования инвестиций в различных сферах бизнеса.
Толлинг или работа предприятия на давальческом сырье. Сами по себе принципы побочной кооперации нельзя назвать новыми для Казахстана. Но масштабы, которые в последние годы приобрел этот механизм в хозяйственном сотрудничестве нашей страны с внешним миром, то что, он стал фактором целых отраслей (например, алюминиевая промышленность), позволяет утверждать, что работа на давальческом сырье в Казахстане приобрела новое качество. При «внешнем толлинге» иностранная фирма ввозит в страну сырье для его переработки на заводе и последующего вывоза готовой продукции. Во время всего цикла - до и в процессе переработки, в готовом виде - фирма остается обладателем собственной продукции, завод получает вознаграждение за работу, и ему не нужно изыскивать оборотные средства для многомесячного цикла «закупка сырья - продажа готовой продукции». Толлинг по экономической сути есть своего рода инвестиции иностранного партнера в оборотные средства казахстанских предприятий. Пусть формально вовлеченные средства не принадлежат самим предприятиям, но они могут работать, извлекать прибыль, наращивать потенциал собственных основных и оборотных фондов. Этой точки зрения придерживаются и другие ученые.
Среди привлеченных источников финансирования инвестиций в первую очередь рассматривается возможность привлечения акционерного капитала. Этот источник может быть использован компаниями и их самостоятельными структурами, создаваемыми в форме акционерных обществ (3). Для предприятий иных организационно-правовых форм основной формой дополнительного привлечения капитала является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев) отечественных и зарубежных инвесторов.
Таким образом, из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии компании могут быть учтены лишь немногие из них.
Традиционно в нашей стране финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. На сегодняшний день острый дефицит внутренних ресурсов во всех секторах экономики значительно снижает возможность их использования в качестве основного источника инвестиций в регионе (4).
В условиях рыночной экономики любое предприятие, даже самое маленькое, имеет достаточно разнообразный набор источников финансирования своей деятельности. С позиции долгосрочного финансирования предприятию теоретически доступны следующие основные источники: прибыль, рынок ценных бумаг, банковская система, бюджет. Что касается краткосрочного финансирования, то, естественно, следует упомянуть о таком источнике, как кредиторская задолженность, которая возникает в результате текущих операций и принятой системы расчетов с различными контрагентами и другими сторонними лицами и субъектами.
За долгосрочными источниками стоят инвесторы и лендеры, за краткосрочными кредиторы. Предоставление средств этими поставщиками финансовых ресурсов осуществляется на разных условиях и с учетом различных факторов: а) получаемая взамен возможность управлять деятельностью реципиента; б) контроль за направлением и целесообразностью использования предоставленных ресурсов; в) уровень текущего вознаграждения; г) очередность участия в распределении активов в случае ликвидации предприятия и другие.
В стратегическом плане особую значимость представляют долгосрочные источники, и потому средства, ими генерируемые в среде бухгалтеров и финансистов собственное название – капитал. Именно стоимость капитала по отдельным источникам и в целом является объектом пристального внимания всех лиц, заинтересованных или имеющих отношение к деятельности предприятия. В качестве обобщающей характеристики стоимости капитала по предприятию в целом используется показатель средневзвешенной стоимости капитала. (Weighted Average Cost of Capital, WACC).