Анализ фундаментальных факторов
PPI(Producer Price Index) — индекс изменения производственных цен (на оптовые партии промышленных товаров). Данный показатель, исчисляемый в процентах к предыдущему периоду, является первичным признаком инфляции, так как производственные цены включаются в потребительские цены.
CPI (Consumer Price Index) — индекс потребительских цен — непосредственный показатель уровня инфляции.
Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости:
РАСТЕТ ИНФЛЯЦИЯ -ПАДАЕТ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
Одним из индикаторов, влияющих на состояние инфляции, является объем денежной массы в обращении (money supply), состоящих из нескольких денежных агрегатов, различающихся по степени ликвидности — от Ml (в Великобритании МО) до М4. Наибольшим инфляционным воздействием обладает рост агрегата Ml — наличные деньги и остатки на текущих счетах до востребования.
Другим важным показателем, являющимся непосредственной причиной увеличения денежной массы в обращении и следовательно, роста цен является размер дефицита государственного бюджета (budget deficit), однако этот показатель используется больше для долгосрочного анализа поведения валютного курса. Инфляция, вызывая рост цен, приводит к изменению курса валюты по паритету покупательной способности, а также, вырвавшись из-под контроля, снижает деловую активность в стране, приводит к уменьшению темпов роста ВНП и снижает привлекательность вложений в экономику страны для зарубежных инвесторов.
Наиболее характерным примером влияния высокой инфляции на валютный курс является обесценение рубля по отношению к доллару США в России за последние несколько лет.
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС (Balance of Payments) Баланс зарубежных платежей и поступлений страны включает:
торговый баланс (trade balance или trade gap) и
баланс движения капиталов (capital payments gap).
Превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты. Превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса (отрицательное сальдо) и ведет к падению курса национальной валюты.
РАСТЕТ ДЕФИЦИТ, ПАДАЕТ ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ САЛЬДО - ПАДАЕТ ВАЛЮТНЫЙ КУРС ПАДАЕТ ДЕФИЦИТ, РАСТЕТ ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ САЛЬДО - РАСТЕТ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
Торговый баланс представляет собой баланс платежей по внешнеторговым операциям.
Если экспорт превышает импорт — это положительное сальдо торгового баланса.
Экспортеры, получая экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту, способствуя росту курса последней. Данная ситуация характерна для Японии и Германии — стран с традиционно положительными сальдо торгового баланса, что вызывает повышение курса иены и немецкой марки к остальным валютам. Для России начала 1995 г. характерно превышение экспорта над импортом, вызвавшее снижение падения курса рубля к доллару, вызванное высокой инфляцией. Так, темпы роста инфляции составляли около 15% в месяц, тогда как падение курса рубля составляло в среднем 10% — налицо повышение курса рубля в сопоставимых ценах.