Оценка стоимости организации

Ликвидационная стоимость компании (VL) определяется согласно формуле Уилксона, которая принята в практике развитых стран:

VL = стр.260 + стр.250 + стр.210 + стр.230 + стр.240 + 0,5 × (стр.300 – стр.260 – стр.250 – стр.210 – стр.230 – стр.240 – (0,7 × стр.216) ) – стр.690 – стр.590 (форма №1).

VLбаз = 29 + 7814 + 3937 + 0,5 × (30114 – 29 – 7814 – 3937 - (0,7 × 3503)) – 10434 = 9286,95 (тыс. руб.)

VLпрог = 31 + 8285 + 4173 + 0,5 × (30887 – 31 – 8285 – 4173 - (0,7 × 2853)) – 10446 = 10243,45 (тыс.руб.)

Текущая рыночная стоимость (Vf) находится путем деления чистой прибыли предприятия на средневзвешенную стоимость капитала:

, где:

POI – чистая прибыль (тыс.руб.);

WACC – средневзвешенная стоимость капитала (%).

Стоимость капитала компании (WACC) отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной, исходя из структуры капитала (источников) и стоимости каждого элемента:

WACC = ∑ ki × di , где:

ki – стоимость i-го источника (в долях единиц или %);

di – доля i-го источника (в относит.ед. или %).

В курсовой работе в качестве источников формирования капитала используются: 1. Обыкновенные акции;

2. Накопленная прибыль.

Стоимость источника в виде обыкновенных акций (Кcso) в отчетном периоде определяется согласно следующему выражению:

, (%) где:

D – величина дивиденда на одну акцию;

Ka – текущая рыночная цена акции.

Кcso = (8 ÷ 20) × 100 = 40,0(%).

Сумма накопленной прибыли (∑) в отчетном периоде определяется, как:

∑ = стр.490 – стр.410 – стр.450 (форма №1).

∑ = 19680 – 45 = 19635 (тыс.руб.).

Стоимость источника в виде накопленной прибыли определяется:

Кr = Кcso × (1 – Нg), где:

Нg – ставка налога на доходы физических лиц в относительных единицах.

Кr = 0,4 × (1 – 0,13) = 0,348 = 34,8(%).

Таблица 1а. Структура и стоимость капитала организации

Наименование источника	Балансовая стоимость		Показатель di, в оносит.ед.		Показатель ki, в %
	Отчет	Прогноз	Отчет	Прогноз	Отчет	Прогноз
Обыкновенные акции	45	45	0,287	0,201	40	40
Накопленная прибыль	19635	20396	0,713	0,799	34,8	34,8
ИТОГО:	19680	20441	1,0	1,0	×	×

WACCбаз = 0,287 × 0,40 + 0,713 × 0,348 = 0,3629 = 36,3(%);

WACCпр = 0,201× 0,40 + 0,799× 0,348 = 0,3585= 35,9 (%).

Подставим найденные значения WACC в формулу, для определения текущей рыночной стоимости (Vf):

27280,24 (тыс.руб.);

30940,03 (тыс.руб.).

Представим выше рассчитанные показатели в виде таблицы:

Таблица 1б. Оценка стоимости имущества организации

Наименование показателя	Величина показателя, тыс.руб.
	Отчет	Прогноз
Ликвидационная стоимость компании	9286,95	10243,45
Текущая рыночная стоимость	27280,24	30940,03