Ключевые понятия, связанные с движением денежных потоков

Исследование управления денежными потоками (Cash Flow) является новым направлением для российского финансового менеджмента. В западных корпора­циях управление потоками денежной наличности — одна из основных обязанно­стей финансового директора (главного финансового менеджера).

На предприятиях России систематический учет и контроль движения денеж­ных средств помогает обеспечить их финансовую устойчивость и платежеспособ­ность в текущем и будущем периодах.

Для оценки результатов деятельности предприятия наиболее важны три пока­зателя:

• выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг);

• прибыль;

• поток денежных средств.

Абсолютная величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует эффективность работы организации. Однако в условиях хро­нических неплатежей в народном хозяйстве России первостепенное значение приобретает поток денежных средств, поступающих предприятию в результате различных видов деятельности.

В случае превышения поступлений денежных средств над платежами предприя­тие получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перс­пективного развития. В процессе производственно-торговой деятельности каж­дое предприятие обязано учитывать два обстоятельства:

• с одной стороны, для поддержания текущей платежеспособности необходи­мо наличие достаточного объема денежных средств;

• с другой — всегда есть возможность получить дополнительную прибыль на вложения этих средств.

Определим наиболее важные понятия, характеризующие финансово-хозяй­ственную деятельность предприятия.

1. Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ и услуг) — учетный доход от обычной и иных видов деятельности за данный период в денежной форме, отраженный в кредите соответствующих счетов (№ 90 «Продажи», № 91 «Прочие доходы и расходы»).

2. Прибыль — разность между учетными доходами и начисленными расходами на производство и сбыт продукции, отраженными на счете 99 «Прибыли и убытки».

3. Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от продажи това­ров (продукции, работ, услуг), прочих доходов, выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов, выручки от продажи цен­ных бумаг и иных финансовых вложений, полученных дивидендов и про­центов, а также от займов и кредитов, предоставленных другими организа­циями, и др.

4. Отток денежных средств возникает вследствие направления их на оплату приобретенных товаров, работ и услуг, оплату труда, выплату дивидендов и процентов, расчеты по налогам и сборам, приобретение объектов основ­ных средств и других внеоборотных активов, ценных бумаг и иных финансовых вложений, погашение займов и кредитов (без процентов) и т. д.

5. Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) — разница между всеми поступлениями и выплатами денежных средств в рассматрива­емом периоде.

6. Дополнительный денежный поток — это дополнительные денежные сред­ства, генерируемые предприятием за определенный промежуток времени и помещаемые в его активы. Дополнительный денежный поток формируется главным образом в текущей (основной) деятельности за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Его можно определить как разницу между фактическими поступлениями по бюджету движения денежных средств и за­ планированными параметрами (на месяц, квартал, год). Можно утверждать, что дополнительный денежный поток в определенной степени объективная величина, обусловленная отраслевыми особенностями и осуществленными ранее долгосрочными инвестициями в основной капитал предприятия. Если организация не планирует капиталовложения, то дополнительный денеж­ный поток является источником финансирования оборотных активов.

7. Дисконтированный денежный поток (Discounted Cash Flow) — поток денеж­ных средств, формируемый в результате приведения будущих денежных по­ступлений и затрат к настоящей стоимости с помощью выбранной ставки дисконтирования. Данное понятие применяют для оценки экономической привлекательности инвестиционных и инновационных проектов.

Принципиальные различия между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств приведены в табл. 5.1.

Прибыль выражает чистый доход, полученный предприятием за определенное время (квартал, год), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств. Ее признают после совершения продажи, а не в момент поступления денежных средств (данный порядок предусматривают в учетной политике предприятия). При расчете прибыли затраты на производство продукции признают после ее реа­лизации, а не в момент оплаты. Денежный поток выражает движение всех денеж­ных средств, которые не учитывают при расчете прибыли: капитальные вложе­ния, налоги, штрафы, долговые выплаты кредиторам, заемные и авансированные средства (например, на пополнение оборотного капитала).