Оценка инвестиционного проекта

Операционный леверидж (рычаг) – показатель, характеризующий количественную степень изменения прибыли соответственно изменению объемов реализации. Таким образом, операционный рычаг является коэффициентом отношения между величиной расходов на покрытие постоянных затрат и величиной прибыли предприятия, т.е. стойкое увеличение размера чистой прибыли предприятия при увеличении объемов продаж, не смотря на наличие затрат, имеющих постоянный характер и не меняющихся с ростом объема производства и реализации продукции. При снижении дохода от реализации, если доля постоянных затрат велика, будет значительно снижаться показатель чистой прибыли. В равных же условиях, коммерческий риск будет тем выше, чем будет выше операционный леверидж.

Коэффициент финансовой автономии – это показатель доли активов предприятия, которые обеспечены собственными средствами. Цифра определяется в виде отношения собственного капитала компании к совокупным активам предприятия. Чем ниже показатель, тем больше займов имеет предприятие, а следовательно у него выше риск неплатежеспособности и потенциального денежного дефицита. В случае, если показатель равен 1, то это указывает на то, что деятельность фирмы полностью финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент финансового риска – процентное отношение собственного капитала компании к заемному (показатель эффективности инвестиционного проекта). Предприятие будет считаться финансово независимым, чем меньше его коэффициент финансового риска, т.е. ближе к «0».

Коэффициент финансовой устойчивости – это размер собственного капитала предприятия и его заемной доли в общем капитале предприятия, т.е. показатель степени зависимости от источников кредитования. Исчисляется в виде отношения процента собственного капитала к заемному. Предприятие считается более финансово независимым, чем выше этот показатель.

Отличие данных показателей от показателей при расчете коммерческой эффективности состоит в разности затрат, а следовательно, и от результатов реализации проекта для каждого участника в отдельности в соответствии с его долей.

Следовательно, в реальной ситуации проблема выбора проектов может быть непростою. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области реального инвестирования показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев оценки влияния риска на инвестиционный проект, а во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действиям, а как информацию к размышлениям. Поэтому, методы оценок не должны быть самоцелью, ровно как и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

Задание 1

ООО «Производственное объединение «Сириус» имеет в своем распоряжении временно свободные средства и намеревается инвестировать их в ценные бумаги. Финансово аналитическая служба имеет в своем распоряжении следующие данные о распределении вероятностей прибыльности ценных бумаг, которые вращаются на рынке и рынке ценных бумаг в целом (см. Таблицу 1.1).

Таблица 1.1

Распределение вероятностей прибыльности ценных бумаг и рынка ценных бумаг в целом