Анализ и оценка портфеля финансовых активов акционерного общества

В нестабильной инфляционной экономике России система целей управления портфелем может видоизменяться и выглядит следующим образом:

• сохранность и увеличение капитала в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью;

• приобретение финансовых инструментов, которые по условиям обращения могут заменить денежную наличность (векселя);

• доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, имуще­ственным и неимущественным правам;

• расширение сферы влияния и перераспределение собственности, создание холдингов, финансово-промышленных групп и иных предпринимательских структур;

• спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях нестабильности фондового рынка;

• производные цели (зондирование рынка, страхование от излишних рисков путем приобретения государственных долговых обязательств с гарантиро­ванным доходом и т.д.).

К портфелю ценных бумаг предъявляют следующие требования.

Во-первых, выбор оптимального портфеля из двух возможных вариантов:

• портфель, ориентированный на первоочередное получение текущего дохода за счет процентов и дивидендов;

• портфель, ориентированный на преимущественный прирост курсовой стои­мости входящих в него ценных бумаг.

Во-вторых, установление наиболее выгодного для себя сочетания риска и до­хода портфеля, т. е. удельного веса ценных бумаг с различными уровнями дохода и риска. Данную задачу решают с учетом общего правила, действующего на фон­довом рынке: чем выше потенциальный риск данной ценной бумаги, тем весомее доход, который она должна гарантировать владельцу, и наоборот.

В-третьих, оценка ликвидности портфеля, рассматриваемая с двух позиций:

• как способность быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с минимальными расходами на реализацию ценных бумаг);

• как способность акционерного общества своевременно погашать свои обяза­тельства перед кредиторами и инвесторами, которые участвовали в форми­ровании фондового портфеля (например, перед владельцами корпоративных облигаций).

В-четвертых, определение первоначального состава портфеля и его возможно­го изменения с учетом конъюнктуры, сложившейся на рынке ценных бумаг.

Исходя из структуры фондового портфеля инвестор может быть агрессивным, консервативным и умеренным. Агрессивный инвестор стремится получить мак­симальный доход от своих вложений, поэтому приобретает акции известных про­мышленных акционерных компаний.

Консервативный инвестор приобретает главным образом облигации и кратко­срочные ценные бумаги, имеющие небольшую степень риска, но гарантирующие

получение стабильного дохода. Умеренный инвестор занимает промежуточное положение (табл. 12.5)[75].

Таблица 12.5

Примерная структура фондового портфеля различных инвесторов

Типы ценных бумаг

Портфель

агрессивного инвестора

умеренного инвестора

консервативного инвестора

1. Акции

60

35

10

2. Государственные долговые обязательства

20

35

50

3. Корпоративные облигации

10

15

20

4. Краткосрочные ценные бумаги со сроком погашения до одного года

10

15

20

Всего

100

100

100

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5