Риски, связанные с портфельными инвестициями, и способы их минимизации

Таблица 12.8

Классификация рисков на фондовом рынке

Виды систематического (рыночного) риска	Виды несистематического риска
1. Макроэкономические, отраслевые, региональные и др.	7. Риски акционерного общества
	7.2. Риск ликвидности
	7.3. Процентный риск
	7.4. Риск недобросовестного проведения операций на фондовом рынке
2. Риск законодательных изменений	8. Риски управления портфелем, включая технические риски
3. Валютный риск
4. Инфляционный риск	8.1. Капитальный
	8.2. Селективный
	О. Отзывной
	8.4. Риск поставки ценных бумаг
	8.5. Операционный
5. Отраслевой риск	8.6. Риск урегулирования расчетов и т. д.
6. Региональный риск

Рассмотрим содержание отдельных видов рисков.

Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовом рынке. Он не связан с конкретными ценными бумагами, является недиверсифицируемым и непонижаемым.

Это общий риск на всю совокупность вложений в финансовые инструменты. Инвестор не сможет их высвободить, не понеся определенные потери. Анализ систематического риска сводится к вопросу о том, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не выгоднее ли вложить свободные денежные средства в иные формы активов (реальные инвестиции, недвижимость, валюту, инно­вации и др.).[78]

Примеры систематического риска в России — падение фондового рынка в кон­це 1991 г., в первом полугодии 1992 г., летом 1994 г., в августе—сентябре 1998 г., что обесценило капитал инвесторов, вложенный в портфельные инвестиции.

Проанализируем причины возникновения отдельных видов систематического риска.

Страновой риск — риск вложения денежных средств в ценные бумаги акцио­нерных компаний, находящихся под юрисдикцией страны с недостаточно устой­чивым экономическим положением или с недружественным отношением к стра­не, резидентом которой является инвестор.

Риск законодательных изменений возникает в связи с перерегистрацией акцио­нерного общества, получением лицензии на право осуществления операций с цен­ными бумагами, что вызывает дополнительные расходы у эмитента и инвестора.

Согласно законодательству РФ деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируют тремя видами лицензий: лицензией профессио­нального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятель­ности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи.

Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников фондового рынка и принимают решение об отзыве выданной лицен­зии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах.

Валютный риск связан с вложениями в валютные ценные бумаги и обусловлен изменением курса национальной валюты. Потери инвестора возникают в связи с повышением курса национальной валюты по отношению к иностранным валю­там.