Риски, связанные с портфельными инвестициями, и способы их минимизации

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения их качества. Данный вид риска широко распространен на фондо­вом рынке России, когда ценные бумаги продают по курсу ниже их действительной стоимости. Поэтому инвестор отказывается видеть в них надежный товар.

Процентный риск — вероятность потерь, которые понесут инвесторы с измене­нием процентных ставок на кредитном рынке. Рост банковских процентных ста­вок по депозитам приводит к понижению курсовой стоимости акций. При резком повышении процента по депозитным счетам может начаться массовый сброс акций, эмитированных под более низкую норму доходности. Эти ценные бумаги по условиям выпуска могут быть досрочно возвращены эмитенту (например, корпо­ративные облигации).

Риск недобросовестного поведения на фондовом рынке часто связан с прямым обманом инвесторов и является предметом рассмотрения в арбитражных судах.

Капитальный риск — общий риск на все вложения в ценные бумаги. Потери при данном риске неизбежны. Анализ капитального риска сводится к оценке того, стоит ли иметь дело с портфельными инвестициями, не лучше ли вложить сред­ства в иные виды активов (недвижимость, товары, валюту и др.). Типичный при­мер капитального риска — резкое падение курса ценных бумаг большинства рос­сийских предприятий и банков в IV квартале 1998 г.

Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвести­рования в сравнении с другими их видами при формировании портфеля. Обычно он вызывается неправильной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

Отзывной риск — возможные потери инвестора, если эмитент отзывает свои облигации с фондового рынка в связи с превышением фиксированного уровня дохода по ним над текущим рыночным процентом.

Риск поставки ценных бумаг при фьючерсных контрактах связан с возможным невыполнением обязательств по своевременной поставке ценных бумаг, имею­щихся у продавца (особенно при проведении спекулятивных операций с ценны­ми бумагами), т. е. при коротких продажах.

Операционный риск обусловлен неполадками в работе компьютерных сетей по обработке информации, связанной с ценными бумагами, низким уровнем ква­лификации технического персонала, нарушением технологий и др.

Итак, совокупность рисков, связанных с вложениями в ценные бумаги, должна учитываться инвестиционными менеджерами в процессе принятия и реализации конкретных управленческих решений.

В странах с развитой рыночной экономикой процесс управления финансовы­ми рисками (риск-менеджмент) уже давно выделился в самостоятельную сферу предпринимательской деятельности. Переходный характер экономики России, ее интеграция в мировую, а также задача повышения инвестиционной привлека­тельности отечественных акционерных компаний предопределяют необходимость развития системы управления рисками.

Российскими специалистами предложен собственный алгоритм управления рисками (табл. 12.9).[79]

Таблица 12.9

Технология управления рисками на предприятиях России